مدل ترکیبی یا Hybrid Model برای پوشش ریسک معاملات بروکر فارکس

بیاموزید که چگونه کارگزار فارکس می‌تواند با مدل ترکیبی یا Hybrid Model ریسک‌ را مدیریت و بهینه‌سازی کند تا بهترین نتایج را کسب کند.

سناریوی ایده آل برای یک کارگزار B-Book

سناریوی ایده آل برای یک کارگزار B-Book این است که نیمی از مشتریانش پوزیشن های خرید و نیمی دیگر پوزیشن های فروش باز کنند. و اینکه مشتریان آنها مرتباً معامله کنند.

یعنی همه پوزیشن ها یکدیگر را بالانس می کنند و کارگزار در معرض هیچ گونه ریسک بازاری نیست، بنابراین سرمایه کمی توسط کارگزار مورد نیاز است زیرا هر سودی که باید به معامله گران برنده پرداخت کند، با زیان معامله گران بازنده پرداخت می شود.

کارگزار فقط دائماً از اسپرد درآمد کسب می کند و لازم نیست نگران ریزش آن باشد.

آنچه که کارگزاران B-Book دوست ندارند

کارگزاران B-Book لزوماً مشتریانی را دوست ندارند که به طور مداوم برنده شوند.

این مشتریان با گذشت زمان موجودی حساب خود را افزایش می‌دهند و به آنها امکان می‌دهد تا پوزیشن های بزرگ‌تر و بزرگ‌تری را باز کنند.

در نهایت، آنها برای کارگزار بسیار بزرگ و خطرناک می شوند چون سفارشات آنها باید پوشش داده شود یعنی بروکر برای پوشش ریسک A-Book را اجرا کند.

به یاد داشته باشید، پوشش ریسک هزینه دارد. و از آنجایی که معامله اکنون پوشش داده شده است، اگر مشتری دیگر ضرر کند، کارگزار پولی به دست نخواهد آورد. 

بنابراین درآمد آن اکنون محدود به جذب اسپرد (و هزینه های مالی یک شبه در صورتی که معامله گران پوزیشن های خود را یک شبه باز بگذارند) است.

آنها همچنین از معامله‌گرانی که خیلی خوب هستند، خوششان نمی‌آید، زیرا معامله‌گر پول را از مشتریان دیگرشان می‌گیرد.

یک کارگزار B-Book ترجیح می‌دهد که این سودها به طور یکنواخت‌تر بین پایگاه مشتریانش تقسیم شود، زیرا به آن‌ها اجازه می‌دهد تا به جذب اسپرد از مجموعه بزرگ‌تری از معامله‌گران ادامه دهند.

همه اینها برای کارگزارانی که اجرای B-Book را اداره می کنند، خبر فوق العاده ای است، اما برای کارگزارانی که به شدت A-Book را اجرا می کنند، چندان عالی نیست.

هر بار که یک کارگزار A-Book مشتری را می بیند که سود خود را از دست می دهد،  سود بالقوه ای برای کارگزار برای همیشه از دست می رود. چون کارگزار A-Book معمولا معاملات مشتریان خود را مستقیما به بازار منتقل می کند. بنابراین اگر مشتری مداوم ضرر کند بروکر از معاملات او سود نمی برد.

با وجود چنین درصد بالایی از معامله‌گران جدید که حساب‌های خود را به باد می‌دهند، و جهان معامله‌گران جدید محدود است، اگر رویکرد A-Book در بلندمدت پایدار باشد، جای سوال دارد.

برای یک کارگزار فارکس خرد معامله ای بسیار دشوار است که به صورت 100% A-Book باشد. کسب درآمد زیاد سخت است و با سود های بسیار کم، تعجب آور نیست که چرا کارگزارانی که B-Book را اداره می کنند آن را به عنوان منبع درآمد اضافی می بینند.

گفته می شود، مدل اجرای B-Book از نظر مدیریت ریسک، چالش برانگیز در نظر گرفته می شود. به خصوص، اگر مشتریان زیادی دارید که پوزیشن های خود را در یک جهت باز می کنند و سودآور معامله می کنند.

اگر مشتریان آنها به اندازه کافی زیاد سود کنند، زیان برای کارگزار می تواند به اندازه ای باشد که کارگزار را از کار بیاندازد.

به همین دلیل است که اکثر کارگزاران از ترکیبی از اجرای B-Book و A-Book استفاده می کنند که به عنوان مدل ترکیبی یا همان Hybrid Model از آن یاد می کنند.

مدل ترکیبی اجرای اردر یا Hybrid Model مورد استفاده توسط کارگزاران فارکس

 در بخش قبلی، در مورد اینکه چرا کارگزاران فارکس بیشتر به اجرای B-Book بیشتر جذب می شوند تا اجرای A-Book صحبت کردیم، اگرچه این کار خطرناک تر است زیرا اگر کارگزار نداند چه کاری برای مدیریت ریسک انجام دهد از بین می رود. اما اگر کارگزاران بتوانند هر دو سبک B-Book و A-Book را داشته باشند چه؟

تا کنون، ما آموخته‌ایم که وقتی یک کارگزار سفارش شما را اجرا می‌کند، می‌تواند به روش های زیر سفارش را تکمیل کند:

• می تواند انتخاب کند که سفارش را قبل از پوشش (A-Book) پر کند.
• می تواند انتخاب کند که سفارش را با عدم پوشش ریسک (B-Book) پر کند.
• می تواند ابتدا سفارش را با انتقال درونی ریسک یا Internationalization و سپس یکی از موارد بالا انتخاب کند.
• می تواند انتخاب کند که سفارش را ابتدا با پوشش ریسک (STP) پر کند.

اما یک کارگزار فارکس فقط به یک نوع پوشش ریسک محدود نیست. بسته به سفارش و یا مشتری می تواند یکی از موارد بالا را انتخاب کند.

اینکه چگونه یک کارگزار تعیین می کند چه کسی را برای کدام مدل انتخاب کند به عوامل مختلفی مانند اندازه ترید و پروفایل سودآوری مشتری بستگی دارد.

یک کارگزار می‌تواند جریان‌های قیمت مستقل و مدل‌های پوشش ریسک را برای معامله‌گران اجتماعی، معامله‌گران اخبار، معامله‌گران API یا معامله‌گران اسکرین ایجاد کند.

اکثر کارگزاران حداقل یک A-Book و B-Book را اجرا می کنند و انتخاب می کنند که در مقابل پوشش محافظتی با LP کدام معاملات درونی شوند. این روش اجرا به عنوان مدل ترکیبی یا Hybrid Model معروف است.

در حالی که کارگزار فارکس شما همیشه طرف مقابل معاملات شما است، رویکرد ترکیبی جایی است که کارگزار ممکن است تصمیم بگیرد معاملات شما را به صورت داخلی انجام دهد یا معاملات شما را بطور خارجی با یک تامین کننده نقدینگی بالانس و پوشش ریسک دهد.

مدل ترکیبی یا Hybrid Model به یک کارگزار اجازه می دهد:

• تا سفارشات را با مشتریان دیگر جبران و آفست کند.
• تا سفارشات را با طرف مقابل خارجی (ارائه دهندگان نقدینگی) پوشش دهد.
• تا ریسک کامل بازار را پوشش دهد یا آن را نپذیرد.

ریسک بازار ریسک زیان در پوزیشنی است که در اثر تغییرات نامطلوب قیمت ایجاد می شود. دو مثال از نحوه عملکرد یک کارگزار هنگام اتخاذ مدل ترکیبی یا Hybrid Model ببینید:

کارگزار می تواند مشتریان خود را تقسیم کند و معاملات برخی از مشتریان را با یکی ارائه دهندگان نقدینگی (A-Book یا STP) پوشش ریسک دهد و بقیه را به روش B-Book درونی سازی کند.

کارگزار می‌تواند تصمیم بگیرد که تمام معاملات با اندازه معین یا بزرگ‌تر را با یک ارائه‌دهنده نقدینگی پوشش ریسک دهد و بقیه را به روش B-Book درونی سازی کند.

پروفایل کردن اطلاعات مشتری توسط بروکر

در مدل ترکیبی یا Hybrid Model، کارگزار فارکس باید تصمیم بگیرد که کدام مشتریان به A-book و کدام به B-book مراجعه کنند. اما چرا؟

پس از تنظیم این قوانین و معیارها، کارگزار سیستم مسیریابی سفارش یا موتور اجرای اردر خواهد داشت که هدف آن مدیریت سفارشات با ارسال خودکار آنها به حالت اجرای A-Book یا B-Book است.

کارگزار به احتمال زیاد معاملات معامله گران بازنده را برای خود نگه می دارد و در مقابل معاملات معامله گران سودآور را هج یا پوشش ریسک می دهد.

به عبارتی معامله گران موفق A-Booked خواهند شد، در حالی که معامله گران کوچک زیان آور B-Booked خواهند بود، که در آن ریسک بازار درونی سازی می شود.

برای شناسایی موفقیت آمیز معامله گران سودآور و زیان آور، کارگزاران فارکس نرم افزاری دارند که نحوه معامله مشتریان را تجزیه و تحلیل می کند.

آنها می توانند معامله گران را بر اساس میزان سپرده، ارزش تصوری هر معامله، اهرم استفاده شده، ریسک پذیرفته شده در هر معامله، استفاده یا عدم استفاده از اردرهای حد ضرر و محافظت کننده بررسی کنند.

به عنوان مثال، به نظر می رسد یک الگوی رفتاری مشترک در میان معامله گران بازنده وجود دارد. این رفتارها عبارتند از:

• سپرده گذاری مقدار کمی پول نقد که به معنای موجودی اولیه حساب است (معمولاً کمتر از 1000 دلار).
• 10٪ یا بیشتر از موجودی حساب کوچک خود را در هر معامله به خطر می اندازند.
• عدم استفاده از استاپ لاس
• افزودن به معاملات زیان ده
• استفاده از اهرم زیاد در حساب های کوچک آنها باعث می شود که اغلب مستعد Call Margin و استاپ اوت شوند.

با استفاده از الگوریتم های کامپیوتری، کارگزاران قادر به تجزیه و تحلیل الگوهای معاملاتی برای پروفایل معاملات هر مشتری هستند.

کارگزاران می توانند کارگزاران متفاوتی برای مشتریان مختلف باشند. بروکر می تواند برای برخی کارگزار B-Book و برای برخی دیگر کارگزار A-Book باشد.

دلایل ایجاد پروفایل مشتری ساده است.

مشتریانی که A-Booked شده‌اند، موفق‌تر هستند و معمولاً در اندازه‌های لات بزرگ‌تر معامله می‌کنند، بنابراین جبران کامل این سفارش‌ها با طرف مقابل خارجی، ریسک بازار را حذف می‌کند در حالیکه کارگزار کارمزد کمی از اسپرد دریافت می‌کند.

از سوی دیگر، مشتریانی که B-Booked هستند، عموماً اردرهای کوچکی هستند که عمدتاً معاملات را از دست می‌دهند، و کارگزار می‌تواند ریسک بازار را ذخیره کند زیرا ریسک کوچک است چون اندازه معامله کوچک است.

این به کارگزار اجازه می دهد تا از معاملات زیان ده مشتریان B-Book خود سود ببرد و همچنین از مارک آپ قیمت مشتریان A-Book خود سود کسب کند.

کارگزاران بزرگ فارکس

برای کارگزاران فارکس بزرگتر، چون تعداد زیادی مشتری دارند که در هر دو جهت (لانگ و شورت) معاملات را باز می کنند، می توانند مقدار زیادی از جریان سفارش خود را به صورت داخلی یا internalize بالانس یا جبران کنند.

و به آنها امکان می دهد ریسک بازار خود را به حداقل برسانند. ریسکی بدون نیاز به پوشش با طرف مقابل خارجی.

هنگامی که همه پوزیشن ها نمی توانند پوشش داده شوند، قرار گرفتن در معرض ریسک مازاد بازار به صورت خارجی پوشش یا هج داده می شود.

پایگاه اطلاعات بزرگ مشتریان به اکثر کارگزاران فارکس بزرگ اجازه می دهد تا از نظر تئوری بیشتر معاملات مشتریان خود را با یکدیگر بالانس و جبران کنند.

این مزیت به آنها اجازه می دهد تا از کارمزد تراکنش مشتریان، یعنی از اسپرد درآمد کسب کنند، به این معنی که این حجم معاملات مشتری است که باعث درآمد آنها می شود، نه اینکه از زیان مشتریان درآمد کسب کنند.

برای کارگزاران کوچک‌تر، اگر نتوانند معامله خود را با یکی دیگر از مشتریان خود پوشش دهند، معامله را تا سقف ریسک بازار خود B-Book می‌کنند. هر چیزی بالاتر از این حد از بیرون پوشش ریسک می گردد.

استفاده از B-Book همراه با پوشش خارجی فراتر از یک حد ریسک خاص، اجرای بهتر اردر را فراهم می کند. زیرا به کارگزار اجازه می دهد تا معامله شما را فوراً انجام دهد.

و تاخیر و هزینه های آن را به حداقل می رساند. زیرا لازم نیست برای هر معامله ای A-Book یا STP کند که به معنای پرداخت اسپرد LP در هر بار است.

اکثر کارگزاران فارکس از مدل ترکیبی یا Hybrid Model استفاده می کنند

ما هیچ اشتباهی نمی بینیم که یک کارگزار هم A-Book و هم B-Book را اجرا کند. واقعیت این است که اکثر کارگزاران از این رویکرد ترکیبی استفاده می کنند.

سود به دست آمده از معامله‌گرانی که در B-Book قرار داده شده‌اند، به کارگزارانی که از رویکرد ترکیبی استفاده می‌کنند این امکان را می‌دهد تا به همه مشتریان خود اسپردهای بسیار رقابتی ارائه دهند.

عیب اصلی این رویکرد این است که اگر کارگزار ریسک B-Book را ضعیف مدیریت کند کارگزار ممکن است در نهایت ضرر کند و به ناچار کارگزاری خود را ببندد.

معاملات از معامله گران خرد جدید به احتمال زیاد B-Booked خواهند بود. ومنطقی است زیرا اکثر معامله گران جدید ضرر می کنند. این پول برای بروکرهایی که چنین مشتریانی دارند که به راحتی ضرر می کنند آسان بدست می آید.

بسیار نادر است که یک کارگزار فارکس خرد 100٪ A-Book باشد. چرا که یک مدل بیزینس سخت است.

مدل A-Book یک کسب و کار با حاشیه سود بسیار پایین تر از B-Book است و کارگزاران را ملزم می کند تا روی مشتریانی تمرکز کنند که به طور مکرر در مقادیر زیاد ترید می کنند در حالی که سعی می کنند هزینه ها را تا حد امکان پایین نگه دارند.

با وجود بسیاری از معامله‌گران بی‌سود، مدل B-Book منبع درآمد بیشتری را فراهم می‌کند.

هیچ اشکالی ندارد که یک بروکر خرد ترکیبی از A-Book و B-Book داشته باشد. مشکل وقتی بوجود می آید که کارگزار فارکس شروع به دستکاری معاملات به نفع خود می کند.

مهمترین ملاحظات کارگزار خرد این است که باید اطمینان از قیمت گذاری منصفانه و بهترین اجرای اردر برای مشتریان خود داشته باشد، صرف نظر از اینکه مدل A یا B را اتخاذ می کند.

صرف نظر از مدل اجرای کارگزار، آنچه که بسیار مهم است این است که معامله‌گران خرد قیمت‌های شفافی را دریافت می‌کنند که بازار واقعی یا نهادی FX را در زمان واقعی ردیابی می‌کند و می‌توانند اردرهای خود را با این قیمت‌ها یا قیمتی بهتر بدون هیچ تاخیری تکمیل کنند.

در درس‌های بعدی درباره قیمت‌گذاری و کیفیت اجرای سفارش با جزئیات بیشتری صحبت خواهیم کرد، اما ابتدا، بیایید رویکرد دیگر مدیریت ریسک را که کارگزاران فارکس استفاده می‌کنند، بیاموزیم.

• پشتیبانی مناسب در تحلیل، استراتژی های معاملاتی و مدیریت ریسک و سرمایه خود را در خدمات ما از جمله درخواست تحلیل سهم، اکسپرت مدیریت سرمایه و سفارش اکسپرت انتخاب کنید.