در درس جامع زیر یاد بگیرید چگونه کارگزار A-Book ریسک خود را مدیریت می کند و آیا از ضرر شما در معاملات سود می کند؟
کارگزار A-Book چیست؟
در حالی که کارگزار فارکس شما همیشه طرف مقابل معامله شما را اتخاذ می کند، به این معنی نیست که باید در سناریوی انجام معامله در پایان بازنده و متحمل ضرر باشد.
اگر کارگزار مایل به اجرای B-Book نباشد یا خود ریسک بازار را بپذیرد، می تواند شخص ثالثی را پیدا کند و ریسک را به آن منتقل کند که به عنوان پوشش دهی ریسک یا هج (Hedge) معروف است.
کارگزار مایل است ریسک بازار خود را به یکی دیگر از شرکت کنندگان بازار در بازار نهادی FX انتقال یا پوشش دهد.
که ممکن است بانک، بازارساز الکترونیکی غیر بانکی، صندوق تامینی یا حتی یک کارگزار دیگر فارکس باشد.
از آنجایی که کارگزار فارکس باید همیشه آماده پذیرش معاملات از مشتریان خود در هر زمان باشد، اگر بخواهد اطمینان حاصل کند که می تواند هر زمان که معامله جدیدی وجود دارد، ریسک آن را پوشش دهد، به یک شرکت کننده در بازار نیاز دارد که به طور مداوم قیمت هایی را ارائه دهد که در هر زمان قابل معامله هستند.
ارائه دهندگان نقدینگی (LP)
این فعالان بازار به عنوان ارائه دهندگان نقدینگی (LP) شناخته می شوند.
هر زمان که کارگزار نیاز به خرید داشته باشد، یک LP مایل به فروش خواهد بود. و هر زمان که کارگزار نیاز به فروش داشته باشد، یک LP مایل به خرید خواهد بود.
روش اجرای A-Book
هنگامی که کارگزاری طرف مقابل معامله مشتری را انجام می دهد و ریسک بازار را منتقل می کند به عنوان روش A-Book و همچنین بروکر A-Book شناخته می شود.
اما کارگزار چگونه ریسک بازار را منتقل می کند؟
هنگامی که کارگزار شما سفارشی را از شما به عنوان مشتری دریافت می کند، کارگزار وارد معامله جداگانه ای با ارائه کننده نقدینگی در همان مسیر شما می شود. کارگزار معامله مشتری را A-Book کرده است و اکنون پوشش یا هج شده است. موقعیت کارگزار در برابر LP به عنوان موقعیت پوشش یا هج شناخته می شود.
مثال معامله: اجرای A-Book و خرید EUR/USD
بیایید در این مثال ببینیم که چگونه یک کارگزار ریسک خود را پوشش می دهد.
السا بازگشته است و تصمیم گرفته است تا 3,000,000 EUR/USD در قیمت 1.2000 خرید داشته باشد. به این معنی که کارگزار او اکنون یک پوزیشن فروش 3,000,000 EUR/USD دارد.
با توجه به سیاست مدیریت ریسک کارگزار، این میزان قرار گرفتن در بازار از حد ریسک کارگزار فراتر می رود، بنابراین باید ریسک را هج کند.
کارگزار یک طرف مقابل خارجی پیدا می کند و 3,000,000 EUR/USD از آن خرید می کند.
این پوزیشن خرید EUR/USD اکنون مستقیماً پوزیشن فروش EUR/USD را که در برابر السا دارد جبران می کند. ذکر این نکته مهم است که السا هنوز فقط با کارگزار خود معامله می کند و کارگزار تنها طرف مقابل او باقی می ماند. چون کارگزار معامله السا را مستقیماً به تأمین‌کننده نقدینگی ارسال نکرده است.
بروکر به منظور انتقال ریسک بازار خود، معامله مشابه اما کاملاً مجزا با تامین کننده نقدینگی انجام می دهد.
کاری که او انجام داد اساساً کپی معامله السا با شخص دیگری است. این شخص دیگر یک ارائه دهنده نقدینگی یا شخص ثالث (LP) است. کارگزار معامله مشتری خود را با یک LP در بازار FX نهادی تکرار کرد.
دو معامله جداگانه وجود دارد.
- کارگزار طرف مقابل موقعیت خرید السا است.
- کارگزار طرف مقابل موقعیت فروش LP است.
سناریوی شماره 1: یورو / دلار آمریکا افزایش می یابد:
بیایید به مثال ادامه دهیم و ببینیم اگر EUR/USD افزایش یابد چه اتفاقی می افتد.
معامله السا با سود به پایان می رسد، به این معنی که کارگزار معامله خود را با معادل سود السا با ضرر می بندد.
اما کارگزار A-Book در مقابل LP سودی به دست می آورد که LP در نهایت با ضرری معادل با سود بروکر مواجه است. سود پوشاننده زیان است، بنابراین P&L نهایی کارگزار 0 دلار است.
سناریوی شماره 2: سقوط یورو / دلار آمریکا
بیایید ببینیم اگر قیمت EUR/USD سقوط می کرد چه اتفاقی می افتاد.
معامله السا با ضرر زیادی به پایان می رسد، به این معنی که کارگزار با سودی معادل ضرر السا معامله را می بندد.
اما چون کارگزار ریسک خود را به LP منتقل کرده است، کارگزار نمی تواند خوشحال باشد. کارگزار در نهایت با ضرر در برابر LP، معامله را می بندد و LP سودی معادل ضرر بروکر می کند.
زیان باعث لغو سود می شود بنابراین سود نهایی کارگزار 0 دلار است.
اگر به دو مثال بالا توجه کردید، کارگزار سودی کسب نکرده است.
پس چگونه یک کارگزار A-Book درآمد کسب می کند؟ در بخش بعدی متوجه خواهیم شد.
چگونه کارگزاران A-Book سود می کنند؟
بر خلاف کارگزار B-Book، یک کارگزار A-Book زمانی که در معاملات مشتریانش ضرر می کند، سودی بدست نمی آورد.
اما کارگزار A-Book یک موسسه خیریه نیست و نیاز به درآمدزایی دارد.
درک اینکه چگونه یک کارگزار درآمد ایجاد می کند به شما کمک می کند تا انگیزه های آنها را درک کنید. و تمرکز بر انگیزه ها به شما کمک می کند تا ارزیابی کنید که آیا منافع او با شما مطابقت دارد یا خیر.
اکنون که فرآیند انتقال ریسک توضیح داده شده است، بیایید جزئیات بیشتری را اضافه کنیم و ببینیم که کارگزاران A-Book در واقع چگونه درآمد کسب می کنند.
هنگامی که کارگزار به عنوان بروکر A-Book عمل می کند، اگر مشتری برای یک دارایی (به عنوان مثال جفت ارز) روی خرید کلیک کند:
- فورا دارایی را به مشتری می فروشد، یا به همان قیمتی که از LP خود دریافت می کند (با کمیسیون) یا با مارک آپ (بدون کمیسیون) و سپس
- بلافاصله جفت ارز را از LP برای حساب خود می خرد و آن معامله را در دفتر معاملات خود ثبت می کند.
اگر کارگزار شما هیچ ریسکی برای معامله نمی کند، دو راه اصلی برای وی برای کسب درآمد وجود دارد:
- کمیسیون
- اسپرد
کمیسیون
در مثال‌های قبلی، السا و کارگزار قیمت‌های ورودی و خروجی یکسانی داشتند. راهی که کارگزار می تواند در اینجا پول در بیاورد، با گرفتن کمیسیون از السا است. کارمزد معمولاً با توجه به اندازه معامله شما محاسبه می شود و نحوه بیان آن می تواند بین کارگزاران متفاوت باشد. می توان آن را به ازای هر لات، به ازای میلیون دلار یا به عنوان درصدی از حجم معاملات دریافت کرد.
به عنوان مثال، یک کارگزار ممکن است 60 دلار به ازای هر 1 میلیون دلار یا 6 دلار برای هر لات استاندارد از شما دریافت کند.
بسته به کارگزار، ممکن است کمیسیون های تخفیفی بر اساس حجم معاملات شما ارائه گردد. هر چه بیشتر معامله کنید، تخفیف بیشتری می گیرید. به عنوان مثال، اگر بیش از 100 میلیون دلار در ماه معامله کنید، به جای پرداخت 60 دلار به ازای هر 1 میلیون دلار، ممکن است 33 درصد تخفیف دریافت کنید و کمیسیون شما به 40 دلار در هر 1 میلیون دلار کاهش یابد.
اسپرد
راه دیگری که یک کارگزار A-Book می‌تواند درآمد کسب کند، اعمال Markup قیمت یا مارک آپ اسپرد است.
اینجاست که یک کارگزار مبلغ اضافی را به قیمت مشتریان خود اضافه می کند.
کارگزار به این دلیل درآمد کسب می کند که قیمت هایی که با ارائه دهندگان نقدینگی خود (LPs) معامله می کند بهتر از قیمت هایی است که با مشتریان خود معامله می کند.
نشانه گذاری یا Markup تفاوت بین قیمت نشان داده شده به مشتریان و قیمت گرفته شده از LP است. این نشانه گذاری مشابه خرید غذا در فروشگاه مواد غذایی شما است. فروشگاه قیمت های عمده فروشی را پرداخت می کند و قیمت خرده فروشی را از شما دریافت می کند. تفاوت این دو قیمت نشانه گذاری یا Markup است.
فروشگاه مواد غذایی در ازای ارائه خدمات (دسترسی به غذا) به شما پول در می آورد. در غیر این صورت هیچ سودی نخواهد داشت و از تجارت خارج می شود. همین مفهوم در مورد کارگزار A-Book نیز صدق می کند. در ازای ارائه خدمات به مشتریان خود، با افزودن Markup قیمت، درآمد کسب می کند.
قیمت‌های عمده را از ارائه‌دهندگان نقدینگی پرداخت می‌کند و قیمت‌های خرده‌فروشی را از شما دریافت می‌کند.
در اصل، یک کارگزار A-Book به عنوان معامله گر خرد نقدینگی عمل می کند.
بیایید به یک مثال نگاه کنیم تا ببینیم چگونه کار می کند.
مثال Markup قیمت: خرید یورو / دلار
در این مثال، کارگزار مقدار قیمت 0.0001 یا 1 پیپ اضافه می کند.
السا پوزیشن خرید EUR/USD را در 1.2001 باز می کند. اندازه پوزیشن او 3000000 واحد یا 30 لات استاندارد است. به این معنی که حرکت 1 پیپ برابر با 300 دلار است. توجه کنید که چگونه کارگزار از LP کمتر از آنچه به السا می فروشد خرید می کند.
EUR/USD را به قیمت 1.2000 از LP خریداری کرد اما EUR/USD را در 1.2001 به السا فروخت. این Markup قیمت در عمل 1 پیپ است.
هنگامی که السا از معامله خود خارج می شود، Markup قیمت نیز رخ می دهد. توجه کنید که چگونه کارگزار بیشتر از آنچه از السا می خرد به LP می فروشد.
LP مایل به خرید EUR/USD با قیمت 1.2100 است، بنابراین کارگزار برای اطمینان از سود حاصل از معامله، قیمت را به السا 1.2099 اعلام می کند.
سناریوی شماره 1: یورو / دلار آمریکا افزایش می یابد.
السا در نهایت 98 پیپ سود کسب می کند، و به این معنی است که طرف مقابل او، کارگزار، با ضرری معادل سود السا معامله را تمام می کند.
اما کارگزار نیز در یک معامله جداگانه با LP بود. در این معامله، کارگزار 100 پیپ سود می کند، یعنی طرف مقابلش، LP، با ضرر 100 پیپ معامله را می بندد.
سود حاصل از معامله با LP بیشتر از ضرر ناشی از معامله با السا (به دلیل مارک آپ قیمت) است، بنابراین کارگزار سود خالص کلی 2 پیپ یا 600 دلار (300 دلار در 2 پیپ) به دست آورد.
توجه کنید که وقتی السا در اینجا سود کرد، کارگزار ضرر نکرد.
از آنجایی که کارگزار ریسک بازار را به LP منتقل کرده بود، هنگامی که معامله السا سوداور بود، بروکر از ضرر خود جلوگیری کرد.
سناریوی شماره 2: سقوط ارزش یورو / دلار آمریکا
در این مثال، السا یک پوزیشن خرید EUR/USD را در 1.2001 باز می کند.
اندازه پوزیشن او 3000000 واحد یا 30 لات استاندارد است. یعنی حرکت 1 پیپ برابر با 300 دلار است.
EUR/USD به شدت سقوط می کند. السا تصمیم می گیرد ضرر خود را کاهش دهد و در 1.699 خارج می شود و در نهایت با ضرر 302 پیپ یا 90600 دلار (300 در 302 پیپ) خاتمه می یابد.
از آنجایی که کارگزار طرف مقابل او است، کارگزار با سودی معادل ضرر السا معامله را می بندد.
اما کارگزار همزمان نیز در یک معامله جداگانه با LP بود. در این معامله، کارگزار با ضرر 300 پیپ آن را می بندد یعنی طرف مقابلش، LP، با سود 300 پیپ به پایان رسید.
سود حاصل از معامله با السا بیشتر از ضرر ناشی از معامله با LP است، بنابراین کارگزار همچنان سود خالص کلی 2 پیپ یا 600 دلار (300 دلار در 2 پیپ) به دست آورد.
توجه داشته باشید که چگونه P&L کارگزار بدون در نظر گرفتن افزایش یا کاهش EUR/USD یکسان شد.
از آنجایی که کارگزار ریسک بازار را به LP منتقل کرده بود، 302 پیپ را که در صورت داخلی سازی ریسک به دست می آورد، از دست داد اما این مبادله برای پوشش دهی ریسک است.
مزیت معامله برای کارگزار A-Book
وقتی معامله ای A-Booked است، مزیت کارگزار این است که دیگر در معرض ضررهای احتمالی به دلیل تغییرات قیمت نیست، اما نقطه ضعف آن این است که دیگر در معرض سودهای بالقوه به دلیل تغییرات قیمت نیست.
درآمد کارگزار صرفاً از Markup قیمت به دست می آید.
همانطور که تازه یاد گرفتید، از آنجایی که یک کارگزار A-Book هیچ ریسکی در معامله نمی‌پذیرد، با Markup اسپرد یا دریافت پورسانت درآمد کسب می‌کند.
این مدل کسب‌وکار هرگونه تضاد احتمالی منافع را حذف می‌کند، زیرا کارگزار صرف نظر از اینکه مشتریانش سود یا ضرر کنند، همان مقدار پول را به دست می‌آورد.
و کارگزار صرف نظر از اینکه بازار چگونه حرکت می کند، درآمد کسب می کند.
البته، در همه این موارد فرض بر این است که کارگزار A-Book دارای تکنولوژی پشتیبانی است تا هنگام پوشش دادن اردرهای مشتری، سریع و بدون خطا عمل کند.
در اینجا مدل ساده ای از نحوه کسب درآمد یک کارگزار A-Book آورده شده است:
بیایید به یک مثال ساده از نحوه محاسبه مارک آپ اسپرد بروکر نگاهی کنیم.
به طور متوسط، اسپرد نهادی خام در EUR/USD حدود 0.1 پیپ است و این توسط کارگزار A-Book پرداخت می شود.
همچنین هزینه ای برای حجم A-Book وجود دارد که باید به هزینه های کارگزار اضافه شود. برای EUR/USD، حدود 2 دلار در هر لات است، و معادل 0.2 پیپ است.
حالا بیایید آنها را جمع کنیم:
0.2 پیپ + 0.1 پیپ = 0.3 پیپ
از آنجایی که میانگین اسپرد در بازار خرد فارکس برای EUR/USD از 1 تا 1.5 پیپ متغیر است و هزینه نهادی کارگزار A-Book برابر با 0.3 پیپ است، افزودن یک مارک آپ 1 پیپ، اسپرد نهایی خرده فروشی را 1.3 پیپ تعیین می کند.
و معادل 13 دلار آمریکا برای هر لات استاندارد یا 1.30 دلار برای هر لات کوچک یا 0.13 دلار برای هر لات میکرو است.
بنابراین برای هر لات استاندارد، کارگزار 10 دلار درآمد خواهد داشت.
یک کارگزار A-Book با ارائه لات های کوچک به سختی درآمد کسب می کند، تنها حدود 1 دلار در هر لات کوچک (10000 واحد) درآمد دارد. با این حال، هنگام ارائه لات های خرد، مبلغ حتی کمتر است.
اکنون می‌توانید درک کنید که اگر مشتریانی دارید که با اندازه‌های پوزیشن کوچک معامله می‌کنند، کار کردن به‌عنوان یک کارگزار A-Book چقدر دشوار است.
کسب درآمد برای کارگزاران A-Book دشوار است، مگر اینکه مشتریان زیادی داشته باشند که به طور متناوب معامله می کنند (ترجیحاً در اندازه های بزرگ).
کارگزاران A-Book انگیزه دارند تا معامله‌گران سودآور داشته باشند زیرا تریدرهای سودآور تمایل دارند اندازه و یا حجم معاملات خود را افزایش دهند که به معنای درآمد بیشتر برای کارگزار است.
طرفداران کارگزاران A-Book استدلال می کنند که مدل اجرای A-Book برای مشتریان در مقایسه با B-Book بهتر است زیرا کارگزار مستقیماً از ضرر مشتریان در معامله سود نمی برد. به عبارتی منافع یک کارگزار بیشتر با مشتریان آنها هماهنگ است. اما مدل اجرای A-Book نیز چالش های خاص خود را دارد
- پشتیبانی مناسب در تحلیل، استراتژی های معاملاتی و مدیریت ریسک و سرمایه خود را در خدمات ما از جمله درخواست تحلیل سهم، اکسپرت مدیریت سرمایه و سفارش اکسپرت انتخاب کنید.
کارگزار A-Book معاملات مشتریان را مستقیماً به بازارهای خارجی منتقل می‌کند بدون اینکه برای کسب سود در طرف مقابل معامله قرار گیرد.
بروکر با یافتن LP در بازار نهادی FX برای پوشش پوزیشنهای مشتریان، ریسک را هج می‌کنند. و از طریق کمیسیون‌ها و اسپردهایی که به قیمت‌های ارائه‌دهندگان نقدینگی اضافه می‌شود، درآمد کسب می‌کنند.
LPها شرکت‌کنندگان بازاری هستند که به طور مستمر قیمت‌های خرید و فروش را ارائه می‌دهند، این امر به کارگزاران اجازه می‌دهد تا ریسک معاملات را مدیریت کرده و معاملات مشتریان را اجرا کنند.
